- 專欄作家
專欄作家
無懼股市修正 狗年經濟旺起來
林建甫
2018-03-01
近來全球股市無預警崩跌，美國道瓊工業指數兩度單日暴跌千點，讓許多投資人措手不急，股市向來為總體經濟的領先指標，股市大跌，經濟反轉的傳言甚囂塵上，今年經濟是否能延續去年的漲勢？值得關切。
從數據來看，全球股市這兩年很熱，二○一七年更繳出亮麗的成績單，MSCI全球指數大漲二○％，美國道瓊指數飆漲二五％，主要國家指數紛紛改寫歷史新高，除了總體經濟樂觀的加持，二○○八年以來美日歐等國家的量化寬鬆政策，釋出大量的資金更是關鍵。
大量的資金協助經濟渡過了次級貸款、歐債危機等系統性風暴，但同時過多的貨幣追逐有限的資源，也造成價格扭曲、資產泡沫的情況。因此，在美國進入升息循環、啟動資產負債表縮減機制之後，歐元區、日本也開始討論QE退場的規劃。換言之，全球資金緊縮循環已經開始，而正處在歷史高點的股票市場當然首當其衝。
但股價的大幅震盪是否會對經濟產生負面衝擊呢？的確，短期間股票大跌將損及投資人的收益。但若將時間拉長來看，央行收回過多的資金，有助消弭資產的泡沫，讓經濟成長回歸基本面因素。
而今年的經濟情勢並不差。依據國際貨幣基金（IMF)最新預測，二○一八年全球經濟成長率將擴張到三．九％，較二○一七年三．七％進一步成長。從各別區域發展來看，全球最大經濟體－美國的情況最為樂觀，二○一七年全年經濟成長率高達二．五％，加上日前美國國會通過「三十年來最大」的減稅案，包括企業稅由三五％降至二一％，個人所得稅調降調至三七％，估且不論「減稅案」對財政造成的巨大損失，但對於個人消費、企業投資布局、資金流動等因素，都帶來了正面的影響。若再配合「美國製造」向全球製造業招商的大量優惠措施，美國成長力將更上一層樓。
其次全球第二大經濟體中國大陸表現穩健。在中共第十九次全國代表大會順利落幕之後，習近平政權更加穩固，政經情勢發展穩中求勝，經濟轉向由重量轉向重質發展，或許短期難免會經歷結構改革趨緩的陣痛，但若能以減速換永續，前景仍大有可為。
此外，日本二○二○年東京奧運商機啟動，專家預估將可會創造出超過三十兆日元的經濟效益，並拉動日本經濟的成長。歐元區近來經濟穩健，二○一七年GDP成長率超過二％，今年預料將會更往前進。
簡言之，二○一八年全球經濟基本面將延續二○一七年的樂觀走勢。對於臺灣來說，出口貿易的力道依然強勁，若配合「前瞻建設」、「5+2創新產業」、「稅改大紅包」及「加薪」等政策發酵，或許今年有機會突破僵局，讓狗年經濟旺起來。